Option pricing: Come è fissato il prezzo di un option? (Parte 1)

Il prezzo di un option non si muove sempre in correlazione con il prezzo del titolo sottostante. Pertanto, è importante conoscere i fattori che fissano il prezzo dell'option, e quali effetti hanno.

Ci sono 6 i fattori che influenzano il prezzo di un option:

1.  STRIKE PRICE_ OPTION

Lo stike price determina se l'option è In-The-Money, At-The-Money, o Out-of-The-Money. Più l’option è in-the-money (ITM), più il prezzo sarà alto, poichè possiede più valore intrinseco. Inoltre più le options sono out-of-the-money (OTM), minore sarà il prezzo delle stesse options.

2. PREZZO CORRENTE

Questo fattore ha un impatto opposto tra Call e Put (assumendo che tutti gli altri fattori siano mantenuti costanti): Quando il prezzo del sottostante aumenta, il premio delle Call aumenterà e il premio delle Put diminuirà. Quando il prezzo del sottostante diminuisce, il premio delle Call diminuirà  e il premio delle Put aumenterà.

3. TEMPO (numero di giorni) rimanente fino a SCADENZA

Questo fattore influisce sulla componente di valore temporale del prezzo di un option. A parità di tutte le altre condizioni, l'option con più giorni dalla scadenza avrà una maggiore componente di valore temporale di un'option con meno giorni dalla scadenza. In generale, per entrambe sia per le Call che per le Put, la componente di valore temporale nel prezzo dell’option diminuisce o si erode più la data di scadenza si avvicina (spesso chiamato Tempo di decadimento). La componente di valore temporale si riduce ad un ritmo accelerato quando si avvicina la scadenza, in particolare per le option At-the-money (ATM). Le options sono sotto l'effetto del tempo di decadimento, anche se il prezzo del sottostante, per esempio, rimane costante fino a scadenza, mentre per le out-of-the-money (OTM), il prezzo dell'option contiene solo valore temporale per tanto diminuisce con il passare del tempo e poi l’option scade senza valore. Pertanto, il tempo è il nemico dei compratori di options, ma un amico per i venditori di options.

4. VOLATILITÀ IMPLICITA (IV)

La volatilità è una misura del rischio/incertezza sul prezzo del titolo sottostante di un'option. Essa riflette la tendenza del prezzo del titolo sottostante a fluttuare verso l'alto o verso il basso. La volatilità può solo suggerire la misura della fluttuazione, non la direzione del movimento del prezzo. La volatilità implicita (IV), in questo caso è una stima della volatilità futura. Dal momento che è solo una stima, è soggettiva e probabilmente è il fattore più difficile da quantificare. Tuttavia, IV può avere un impatto significativo sulla componente valore temporale del premio di un'option. Una maggiore volatilità implicita riflette una maggiore fluttuazione prevista (in entrambe le direzioni) sul prezzo del titolo sottostante, pertanto è più probabile che il titolo sottostante si muova a tuo favore o comunque in modo da farti guadagnare più di quello che puoi perdere. Di conseguenza, maggiore è la volatilità implicita del sottostante, più costosa sarà l’option (sia call che put), perché c'è una maggiore possibilità che le options finiscano in vostro favore con profitto.

5. TASSO DI INTERESSE

L'impatto del tasso di interesse sul prezzo dell'option ha qualcosa a che fare con il costo di acquisto diretto delle azioni. Quando si è bullish su un determinato titolo, è molto più economico acquistare una Call option rispetto all’acquisto diretto delle azioni. Il costo del tasso d’interesse se si dovrebbero comprare le azioni direttamente è integrato nel prezzo della Call option. In questo caso, tenendo costanti tutti gli altri elementi, un aumento dei tassi di interesse porterà ad un aumento dei premi della Call e una diminuzione dei premi Put. Tuttavia, in realtà, tutte le altre cose raramente rimangono costanti. Un aumento dei tassi di interesse in genere come risultato ha un calo nei prezzi delle azioni, questo effetto spesso è superiore all'effetto del tasso di interesse sul prezzo dell'option. Pertanto, l'impatto del tasso di interesse sul prezzo dell'option non è certo, a seconda degli effetti combinati del cambiamento di prezzo del titolo (a causa di variazioni dei tassi di interesse).

6. DIVIDENDI

Il prezzo di un'azione prevede un calo dell'ammontare del dividendo sulla data di stacco della cedola. Quindi, i dividendi in contanti implicano una diminuzione del premio per le Call e un aumento del premio per le Put.